庫存風險 外資降評穩懋南亞科

庫存風險 外資降評穩懋南亞科

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電子終端需求疲軟效應蔓延,里昂證券指出,穩懋(3105)庫存調整時間延長,預料第三季財測將遜於市場預期,給予「劣於大盤」投資評等;摩根士丹利認爲,南亞科(2408)同樣受庫存攀升與需求下滑衝擊,消費性DRAM價格本季將減8~13%,前景蒙塵。

儘管穩懋第二季營收符合先前財測預期,里昂證券指出,放眼第三季,雖有新iPhone放量加持,但其大陸主要功率放大器(PA)客戶訂單進一步惡化,將會抵消來自蘋果貢獻,評估穩懋第三季財測很可能比市場預期更差,因而將推測合理股價由230元降至180元。

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里昂證券進一步說明,受到智慧機整體需求疲弱影響,穩懋在大陸智慧機PA的訂單能見度到第三季還是一樣萎靡,隨供應鏈在管理庫存上變得更爲主動,穩懋主要大陸PA客戶訂單也會進一步下滑,在在顯示營運狀況底部尚未到來。雖然美系大客戶的需求看來相對亮眼,然里昂提醒,外部經濟環境變數仍多,等到旗艦型級智慧機發表後,仍有很高機會開始砍單。

摩根士丹利證券針對南亞科指出,分析南亞科6月營收,發現營收下滑且低於預期主要是來自出貨量與單位售價雙雙下跌,呼應了大摩先前提及的產業供過於求,以及價格壓力等問題,值得一提的是,南亞科的股價向來與月營收有高相關性,大摩給予南亞科「劣於大盤」投資評等。

隨庫存升高,加上終端需求走弱,迫使DRAM供應商在價格談判中改變立場,摩根士丹利證券研判,第三季營運環境將更具挑戰性,研判消費型DRAM本季價格會比上季低8~13%,對南亞科帶來不利影響。

中信投顧說明,全球DRAM市場在2021年第四季進入修正期之後,原本預期隨着供應鏈問題紓解,拉貨動能將逐步回溫,但至今仍未見到明顯的反轉訊號,隨着消費性電子產品的需求已陸續轉弱,DRAM產業第三季旺季不旺恐已成定局。

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